跟着最新的AI芯片Blackwell GB200的订单量攀升，英伟达股价也情随事迁。但这场AI盛宴的背后，AI算力阛阓却呈现出“冰火两重天”的征象。

自英伟达在本年3月发布Blackwell架构GB200芯片以来，这款家具一直备受外界细密。最近，天风证券分析师郭明錤在接洽讲述中暗示，英伟达GB200芯片订单量激增，微软是这款芯片最大的客户，其第四季度的订单量增长3-4倍，朝上其他统统云做事商的总额。

在新一代AI芯片需求爆发的同期，也曾炙手可热的H100芯片却有些遇冷，在算力租借阛阓的价钱已由巅峰时代的8好意思元/小时降至2—3好意思元/小时。证券时报记者向业内东谈主士了解到，从本年上半年运行，国内算力的价钱就呈现下跌趋势，在大模子老师需求有所下滑赶早期“囤卡”导致供给相对多余的配景下，一些范畴较小的算力供应商或将靠近亏蚀，正加速被阛阓“洗”出去。

值得防范的是，在AI大模子的波澜下，多家A股上市公司此前已布局算力做事，其中不乏跨界玩家。在旭日东升的AI波澜中，算力供给及阛阓需求情况移时万变，议论投资是否概况取得理念念的禀报，正成为一个越来越不细主意问号。

GB200芯片订单，昔日一年已排满

最近，摩根士丹利的分析师与英伟达首席推行官黄仁勋、首席财务官及处理团队的其他成员举行了一场会议。凭证会议中得知的音问，分析师Joseph Moore暗示，英伟达下一代GPU芯片Blackwell的分娩正在“按缱绻进行”，且昔日12个月傍边的供应依然售罄。

天风海外证券分析师郭明錤在最新发布的英伟达Blackwell GB200芯片产业链订单信息也表现，Blackwell芯片的产能推广瞻望在2024年第四季度初启动，瞻望2024年第四季度的出货量将在15万到20万块之间，2025年第一季度出货量将显赫增长200%到250%，达到50万到55万块。郭明錤还指出，目下微软是英伟达Blackwell GB200芯片的全球最大客户，本年第四季订单量将激增3至4倍，其订单量将朝上其他统统云表做事商的总额。

行为英伟达新一代的AI旗舰芯片，Blackwell GB200芯片包含了2080亿个晶体管，遴荐台积电N4P制程，为双芯片架构，AI算力达20petaFLOPS（FP4），是Hopper的5倍。据国海证券研报，与上一代AI旗舰芯片H100比较，英伟达主打的GB200NVL72做事器可将AI大模子老师速率（如1.8T参数GPT-MoE）提高30倍。

手抓高性能的AI芯片，来自各大客户的订单也延绵不时。黄仁勋曾在CNBC的栏目访谈中提到，微软、OpenAI、Meta等科技公司对Blackwell芯片的需求卓著猛烈，“每个东谈主齐但愿领有最多，也但愿成为第一”。

“Blackwell GB200芯片需求爆发，不仅预示着英伟达在AI硬件边界的率先地位进一步沉稳，也标明全球AI发展正在加速进入以更高效、更强大筹谋智力为复古的新阶段。”天神投资东谈主、资深东谈主工智强者人郭涛在接收证券时报记者采访时暗示，GB200若奏效量产出货，将对全球AI生态系统产生深入影响，促进复杂模子老师与推理着力的种植，激动东谈主工智能在多个行业的深度专揽，加速AI本事的普及和革命步调。

H100芯片遇冷，租借价钱较岑岭期跌超50%

与GB200芯片需求爆发比较，也曾一度炙手可热的上一代旗舰芯片H100在算力租借阛阓上却已从“一卡难求”转为“供过于求”。

时辰回溯至2023年3月，英伟达推出了H100系列GPU。与再上一代的芯片A100比较，H100基于Hopper架构，领有18432个CUDA中枢，赈济更先进的内存本事和更高的带宽，性能种植3倍，尤其在AI老师和推理任务上发扬出色，这也使H100一跃成为近两年来最强大、最抢手的GPU家具。

在大模子的怒潮下，GPU的性能很猛进度决定了模子老师的后果，因此各大公司齐参预了多量资金抢购H100。证券时报记者从又名作念算力资源池的业内东谈主士处了解到，搭载H100的做事器一般是以8卡的步地出售或出租，前年8卡整机的出售价钱一般齐在300万元以上，如今价钱已降至230万元—240万元傍边，“一周一个价”。而英伟达对华特供的H20芯片，8卡整机的价钱也从之前的140万元傍边降至110万元以内。

在算力租借阛阓，价钱下跌的幅度愈加明显。据了解，H100芯片最初的租借价钱为4.7好意思元/小时，在需求巅峰时代一度被爆炒至每小时8好意思元以上。记者查询算力租借网站发现，如今1个H100NVL的租借价钱在每小时2—3好意思元之间，价钱比巅峰时代已跌超50%。

“目下算力价钱下跌得比较利弊，咱们也齐在不雅望之中。”该业内东谈主士向记者暗示，算力价钱下跌并非Blackwell GB200芯片推出后才有的征象，他从本年上半年运行就嗅觉阛阓的水温在转凉，此前老师大模子的需求很欢叫，加上市面上可用的算力未几，是以全球齐在囤货，从而进一步推高了价钱。

该业内东谈主士不雅察觉得，如今算力价钱趋于下行主要有两方面的原因。一是需求减少，在经验了前期的浪漫参预以后，AI的收益弧线似乎莫得东谈主们念念象中的那么陡峻，好多公司运行从头扫视对AI的参预，投资趋缓；二是算力供给种植，尤其在国产化提速、模子开源的配景下，企业从寻找大范畴、高性能的算力，渐渐转向更具性价比、可餍足小集群老师或推理任务的芯片。

在价钱下行的趋势下，一些业内东谈主士抒发了对GPU泡沫破碎的担忧。不外，也有不少从业者觉得，这一趋势是本事迭代和阛阓自我转机的普通发扬。郭涛向记者暗示，所谓的“GPU泡沫糟蹋”可能过于悲不雅，“面前AI算力阛阓正处于动态均衡中，诚然个别家具价钱波动，但全体需求依然强劲。”

上百家上市公司入局算力租借，盈利问题仍迷雾重重

自生成式AI引爆算力需求后，许多的上市公司进攻算力阛阓，其中算力租借行为一种更为天真、更具成本上风的方式，更是成为各路玩家布局的重心赛谈。同花顺数据表现，扫尾10月26日，已有107家上市公司触及到算力租借业务，其中既有云做事、数据做事等边界的公司，也不乏地产、建造材料、纺织服装、印花染料等边界的跨界入局者。

在算力租借价钱下行的配景下，前期在算力方面的本钱参预能否取得理念念的禀报，成为满盈在统统玩家前哨的迷雾。英伟达曾预测，GPU每小时租借价钱将在4年内保持4好意思元/小时傍边的价钱，但是如今H100在一年半的时辰内，租借价钱就已降至每小时2-3好意思元，这关于早期大批囤卡的算力租借商而言，意味着利润的仓猝下滑。

凭证外媒latent.space作家Eugene Cheah在最近一篇著作中的测算扫尾，当GPU租借价钱跌破1.65好意思元/小时，算力提供商就靠近严重的亏蚀风险。Eugene Cheah直言，投资购买新的H100已不再具有收益。事实上，不仅是H100，英伟达另一款热点的耗尽级芯片4090在本年3月时，租借价钱还宽广在每月1.3万元傍边，如今已跌至每月七八千元，议论投资的收回周期将被拉长。

一方面，算力租借价钱具有高度的不细目性；另一方面，算力租借阛阓需求也靠近较大的波动。在经验了2023年的“百模大战”以后，如今硝烟似乎已淡化，许多公司渐渐毁灭预老师模子，缩减预老师参预，更多地从模子老师转向专揽，对高性能预老师芯片的需求也渐渐减少。磋商到绝大多数公司近两年才入局算力租借业务，还处于早期投资阶段，成本还未收回。以上的这些成分，将对算力租借业务的盈利组成较大的挑战。

另外，由于海外干系等复杂的外部原因，国内厂商能否依期取得高性能算力卡亦然一个问题。举例，前年“味精大王”莲花控股文牍入局算力业务。最近，莲花控股发布公告，对转型算力业务议论情况进展进行讲明。其中提到，公司全资子公司莲花科创在前年9月与新华三信息缔结330台GPU系列做事器采购左券，左券金额为6.93亿元。

但是，目下新华三信息除前年11月委用了12台除外，剩余318台尚未委用。公告还教导，剩余318台GPU系列做事器的委用存在不细目性的风险，委用期限存在不解确的风险。

“一方面，算力价钱下跌压缩了做事提供商的利润空间，加多了运营压力；另一方面，也为更多企业提供了低成本获取高性能算力的契机，促进了AI本事的平凡专揽。”郭涛暗示，本事更新换代的速率加速会带来投资贬值的问题，关于进入算力业务的公司而言，需要密切关爱阛阓动态，合理磋商投资，幸免盲目跟风，同期加强本事革命和做事优化，以叮属潜在的阛阓波动和不细目性。

开头：证券时报

责编：刘艺文

校对：祝甜婷欧洲杯体育